机械设备行业点评报告:特斯拉机器人进入研发迭代尾声,2025年将成为放量里程碑

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  (以下内容从开源证券《机械设备行业点评报告:特斯拉机器人进入研发迭代尾声,2025年将成为放量里程碑》研报附件原文摘录)

  马斯克在特斯拉四季度交流会表明Optimus可能2025年发货,符合产业节奏

  马斯克在特斯拉四季度交流会上交流:“一些Optimus设备有很大的可能性在明年某个时候发货”,这个描述符合产业实际节奏,即2025年实现小批量交付。我们大家都认为0-1时点应弱化“量”,而着重关注“产品实际进展”,马斯克提出2025年实际交付将是“批量化和规模化”的里程碑事件,是人形机器人的又一次定调,我们大家都认为相较市场对“量”预期的悲观,更应该对“实际进展”展示出积极态度。

  目前特斯拉人形机器人进入研发迭代尾声,即将进入特定场景进行学习,这个节点在特斯拉之前发布视频中已经展示(特斯拉人形机器人叠T恤),端到端神经网络学习需要“大量素材输入”以最终实现智能化和动作流畅化,这也是批量交付前的准备,符合产业预期。消费级的人形机器人要满足安全性、商品的价值可接受、智能化程度高等特点,对照特斯拉汽车的FSD,0-1过程较缓慢(3年),但规模迭代速度会大幅度提升(3年即达到百万),人形机器人也符合这一特征,我们大家都认为2025年是这个“1”的里程碑,2025年之后的放量的速度将加快。

  我们认为机器人零部件资本开支有望前置量产,并贯穿产能提升的整个周期,未来大规模产能建设带来最确定的投资环节:设备和耗材。从国产化的迫切性和必要性,设备弹性空间依次排序为磨床、车床、绕线机。受益标的:鼎泰高科(工具磨起家,开发新型螺纹磨床);博杰股份(拟收购美国哈挺,磨床和车床国际知名品牌);浙海德曼(车床);田中精机(绕线机);恒锋工具(丝杠和减速器复杂刀具)。别的环节关注:(1)丝杠:价值量大,海内外价差大,工艺和设备要求高导致扩产困难,降本压力大。看好有先发卡位优势以及未来有精密机加工能力和工艺、资金实力切入的企业。受益标的:五洲新春、恒立液压。(2)传感器:六维力价值量大,国内外价差大,国产突破厂商先吃“螃蟹”;以及传感器扩产铲子股。受益标的:东华测试(六维力)、康斯特(压力控制器,铲子股)、凌云股份(六维力)。

  (3)减速器:设备和工艺能力强,技术外延能力强,擅长成本控制的公司胜出概率大。受益标的:中大力德、丰立智能。(4)电机与驱控:核心部件,价值量大、研发门槛高;技术能力强的公司具备优势。受益标的:步科股份、汇川技术、金力永磁。

  主业有安全垫:康斯特,东华测试,鼎泰高科,恒锋工具,金力永磁;业务有弹性:博杰股份、中大力德、丰立智能、步科股份;估值便宜:凌云股份;新方向连接器:维峰电子。

  证券之星估值分析提示中大力德盈利能力比较差,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示博杰股份盈利能力良好,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示金力永磁盈利能力良好,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示机器人盈利能力平平,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示汇川技术盈利能力良好,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价合理。更多

  证券之星估值分析提示东华测试盈利能力平平,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价合理。更多

  证券之星估值分析提示康斯特盈利能力平平,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价合理。更多

  证券之星估值分析提示田中精机盈利能力平平,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价偏高。更多

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