轴承是物理运动的支承体,其精度、性能和可靠性对机械设备性能起关键作用,直接影响国家工业发展水平。按照轴承下游应用领域,可大致分为消费级低端轴承(家电)、工业级中高端轴承(汽车、风电、机床、工程机械、机器人)、航天级高端轴承(航空航天、高铁)。中高端轴承在热处理、材料选择、材料设计、磨削加工、机加工等工艺上具有非常明显壁垒,我国轴承产品在一致性、寿命、产品性能等方面与海外仍有一定差距。

  轴承作为机械设备基础零部件,行业景气度随制造业景气度波动。2022年,中国市场规模为2500亿元,同比增长9.7%,下游汽车、人形机器人、风电、高端母机将带来广阔增量:(1)新能源车轴承:我国市场规模有望从2022年108亿元提升至2030年的293亿元;(2)人形机器人轴承:出货量为100万台预计对应轴承市场空间35亿元。(3)风电轴承:2025年我国市场规模有望达到368亿元,其中风电滑动轴承37亿元;(4)机床轴承:2022-2028年全球机床轴承市场规模有望从231.51亿元提升至289亿元,CAGR为3.91%。大规模设备更新政策催化下,轴承作为工业设施核心运转部件,有望率先受益。

  全球轴承行业多年竞争,形成集中在瑞典、德国、日本、美国四个国家的八家大型轴承企业2020年市占率共70.7%。我们复盘百年轴承巨头斯凯孚发展历史,内生外延构筑发展护城河。内生方面:斯凯孚聚焦主业,基于设计、工艺和材料深入研究,提供最先进的终端解决方案;外延方面:斯凯孚通过投资并购,纵向一体化整合产业链提升产品性能、横向并购扩大能力圈与产能规模。

  (1)中高端国产替代加速。我国轴承中高端产品占比不足20%,特别在风机、重载铁路、动车组等领域,随着我们国家持续推进国产轴承高端化、精细化发展,不断解决高端轴承卡脖子问题,国产轴承龙头总实力不断壮大。(2)市场集中度提升。2022年国内轴承头部厂商人本集团、万向钱潮营收分别达93.89、140.15亿元,舍弗勒、斯凯孚营收达1173.49、645.49亿元,国产龙头发展空间大。我国轴承行业格局较为分散,市场集中度提升利好龙头发展。依据海外巨头斯凯孚的成长史,我们挖掘出国内具备并购整合能力与纵向沉淀的轴承龙头。

  轴承行业资本开支扩大,刀具、设备等铲子股需求上行。轴承加工包括热处理、车加工和磨削加工,磨床设备是高端轴承制造“卡脖子”环节,高端磨床企业有望受益。新兴需求带动轴承行业资本开支扩大,刀具作为主要耗材将持续受益。推荐标的:五洲新春、长盛轴承、恒锋工具、秦川机床、宇环数控。

  受益标的:力星股份、光洋股份、新强联、苏轴股份、金沃股份、沃尔德、浙海德曼。

  证券之星估值分析提示万向钱潮盈利能力平平,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价合理。更多

  证券之星估值分析提示秦川机床盈利能力比较差,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示光洋股份盈利能力比较差,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示宇环数控盈利能力比较差,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示机器人盈利能力平平,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示新动力盈利能力比较差,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示力星股份盈利能力比较差,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价合理。更多

  证券之星估值分析提示恒锋工具盈利能力平平,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价偏高。更多

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