长城证券-双环传动-002472-公司业绩稳健成长电驱齿轮+减速器蓄力向上
时间: 2024-01-24 14:50:36 | 作者: 安博体育在线登录
：。聚焦齿轮传动产品，顺应电驱动趋势，保持行业领头羊。齿轮传动是公司一直以来聚焦的产品，随着汽车行业的变革升级，电动化提升了零部件制造的技术门槛。公司具备拥有高精密齿轮批量化制造的能力，在市场之间的竞争中占据优势，与国内外著名的新能源车企（如比亚迪、广汽集团、丰田等）与电驱动厂商形成深度合作。乘用车。”
3.2023年一季度公司营业总收入共计17.92亿元，同比+8.25%；实现归母净利润1.71亿元，同比+44.13%。
4.经营情况：公司2022年乘用车齿轮收入36.52亿元，同比+49.70%，毛利率为21.21%；工程机械齿轮收入7.35亿元，同比-7.01%，毛利率为22.51%；商用车齿轮收入5.14亿元，同比-34.61%，毛利率为19.88%；钢材出售的收益10.22亿元，同比+29.40%，毛利率为11.98%。
6.2022年，公司在市场环境错综复杂的背景下依然坚持聚焦主业，围绕公司战略推行各项工作，取得了可观的盈利收获。
8.公司“量产一代、储备一代、研发一代”的发展理念对收入的稳定增长提供了经营指导。
9.公司积极研究开发、不断地深入研究涂层技术、精密成形技术、制造装备技术等，不断地夯实自身的研发能力。
10.同时持续推进人机一体化智能系统数智化转型，结合工业网络技术，逐步实现“ET”、“IT”、“OT”3T融合，为运营与决策提供更高效的平台，提升公司资源利用率。
13.公司2022年实现减速器及另外的收入4.57亿元，同比+71.20%。
14.公司抓住市场机遇，借助自身多年精密传动领域研究经验的优势，大力拓展RV减速器业务，业绩实现快速增长。
15.为满足下游机器人对部件国产化的需求，公司加快研发进程，逐渐完备谱系、优化性能和创新设计，产品获得客户广泛认可。
16.依据公司2022年10月25日公开发布的调研信息，目前公司现在存在的RV减速器年化产能大约为10万台。
17.同时公司借力于RV的技术与市场的协同效益，新业务谐波减速器已形成多个型号产品的批量供货，产品性能已获得客户认可。
18.为不断丰富产品类型，在原有的谐波产品基础上开发出3大衍生新型号谐波减速器。
20.齿轮传动是公司一直以来聚焦的产品，随着汽车行业的变革升级，电动化提升了零部件制造的技术门槛。
21.公司具备拥有高精密齿轮批量化制造的能力，在市场之间的竞争中占据优势，与国内外著名的新能源车企（如比亚迪、广汽集团、丰田等）与电驱动厂商形成深度合作。
23.顺应市场趋势，公司年报显示，2022年销售乘用车齿轮共计53,650,780个，收入36.52亿元，可得销售单价约68.06元/个，与2021年相比，销售量+3.91%，出售的收益+49.70%，单价较上年47.24元/个的水平也有所上升，产品需求进一步增长。
24.除此之外，公司新能源汽车传动齿轴产品售出1348.40万件，出售的收益达19.14亿元，目前已达成400万台套电驱动减速器齿轮产能。
25.3月28日公告显示，公司与某全球知名零部件企业签署供应商定点函，被选定为该客户欧洲高端品牌新能源汽车电驱动系统齿轮项目的开发和批量供应商。
26.按照每个客户规划，本项目预计从2024年开始批量供货，项目生命周期为9年，生命周期内预计销售金额超过10亿元。
27.投资建议：公司在国内市场下行的环境下坚持稳定经营，敏锐抓住市场机会，实现海外收入大幅度增长；同时国内产品保持竞争力领先的优势，市场占有率不断增长。
28.“三化”战略实现新能源电动化新方向突破，智能制造项目推进产能扩张，公司竞争优势显著，未来市场空间广阔，首次覆盖给予“增持”评级。
30.风险提示：宏观经济发展形势变化风险；原材料价格波动风险；汇率波动风险。
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